Arthur Hayes apuesta en MSTR, Metaplanet y Zcash mientras la liquidez Bitcoin gira

Arthur Hayes está posicionando para un rebote de liquidez de 2026, argumentando que el débil 2025 de Bitcoin no era un referéndum sobre “criterios de cripto” tanto como una historia directa de crédito en dólares. En su último ensayo, “Frowny Cloud”, el Maelstrom CIO dice que está añadiendo riesgo a través de la Estrategia (MSTR), Metaplanet de Japón y Zcash (ZEC), ya que espera que la liquidez del dólar de los EE.UU. se infle más arriba después de un año en el que Bitcoin faltó tanto el oro como el material técnico estadounidense. Hayes marco 2025 como un año incómodo para el cortocircuito estándar que trata a Bitcoin como oro digital o un proxy de alta calidad para la tecnología estadounidense. En su opinión, Bitcoin se comportó “como se esperaba” bajo condiciones de endurecimiento, mientras que el oro y el Nasdaq 100 aumentaron por diferentes razones a pesar de caer la liquidez del dólar. Lectura Relacionada: Aquí está Por qué la volatilidad de Bitcoin Sparks atención fresca en la microestratogia Sostiene que la oferta de oro está siendo impulsada por balances soberanos en lugar de manía minorista, enraizada en desconfianza de la exposición del Tesoro estadounidense después de precedentes de congelación de activos anteriores. “Si el presidente estadounidense roba su dinero, es un instante cero. ¿Importa entonces a qué precio compras oro?” escribe, fundiendo bancos centrales como compradores sensibles al precio. En cuanto a las acciones, Hayes se apoya en una interpretación industrial-política del comercio de IA. Su afirmación es que EE.UU. y China han tratado de manera efectiva “ganar la IA” como estratégica, removiendo la disciplina habitual del mercado y ayudando a explicar por qué el Nasdaq se decoupled de su índice de liquidez en 2025. Esa divergencia importa porque establece su huida central para 2026: Bitcoin necesita expandir la liquidez del dólar para recuperar el impulso. “Bitcoin y Nasdaq aumentan cuando la liquidez del dólar se expande. El único problema es la reciente divergencia”, escribe Hayes, antes de regresar a las “vicisitudes de la liquidez del dólar” como el principal conductor que quiere seguir. La perspectiva de Three-Pillar Liquidity Pitch Hayes 2026 hinges en un fuerte rebote en la creación de crédito en dólares. Se citan tres canales: una hoja de balance Fed creciente a través de Compras de Gestión de Reservas (RMP), préstamos comerciales-bancos en “industrias estratégicas”, y tasas de hipoteca más bajas catalizadas por demanda impulsada por políticas de valores respaldados por hipotecas. En su cuenta, el endurecimiento cuantitativo se desvaneció como un tobogan dominante a finales de 2025, con QT terminando en diciembre y RMP comienza como un nuevo comprador estable. Afirma que RMP “a un mínimo” amplía el balance en $40 mil millones al mes, y espera que ese ritmo aumente a medida que aumentan las necesidades de financiación del gobierno. La segunda etapa es la creación de crédito bancario, que dice que se aceleró en 4Q25, con grandes prestamistas dispuestos a extender préstamos donde las apuestas de capital o los acuerdos de absorción del gobierno reducen el riesgo predeterminado. El tercero es la vivienda: Hayes apunta a las directivas respaldadas por Trump para Fannie Mae y Freddie Mac para implementar $200 billones hacia compras de MBS, argumentando que las tasas de hipoteca más bajas podrían desbloquear un efecto de riqueza familiar y, por extensión, más crédito. Lectura relacionada: Acumulación de Bitcoin Continúa: Compras de estrategia 1.287 BTC Amid Rising Prices Ata las piezas junto con una simple conclusión: si la liquidez gira, Bitcoin debe seguir. “Bitcoin ... y la liquidez del dólar subió al mismo tiempo”, escribe, argumentando que la próxima etapa importante depende menos del sentimiento que de la expansión del crédito renovada. MSTR, Metaplanet, y ZCash Hayes se describe como un “espectulador de genes” y dice que Maelstrom ya está “casi totalmente invertido”, pero todavía quiere “riesgo de MOAR” para capturar la convexidad al revés si Bitcoin reclama niveles más altos. En lugar de utilizar perpetuas o opciones, dice que es la larga Estrategia y Metaplanet para la exposición moderada a través de balances corporativos. Su argumento de tiempo es relativo a la valoración: compara el “DAT” de cada empresa con Bitcoin precio en la moneda relevante (yen para Metaplanet, dólares para Estrategia) y dice que esas ratios se sitúan cerca del final bajo de los últimos dos años, después de haber “bajo sustancial” desde mediados de 2025 picos. Añade una condición clave: “Si Bitcoin puede volver a tomar $110,000, los inversores conseguirán que el pico vaya largo Bitcoin a través de estos vehículos. Dado el apalancamiento incrustado en la estructura de capital de estas empresas, superarán a Bitcoin en el lado positivo”. También marca la continua acumulación de Zcash. Hayes argumenta que la salida de desarrolladores en Electric Coin Company (ECC) no es descabellada: “Seguimos agregando a nuestra posición Zcash. La salida de los devs en ECC no es descabellada. Creo firmemente que enviarán productos mejores y más impactantes dentro de su propia entidad con fines de lucro. Estoy agradecido por la oportunidad de comprar ZEC descuento de manos débiles.” En el momento de la prensa, MSTR cotizaba en $179.33. Imagen destacada de YouTube, gráfica desde TradingView.com