Glassnode: Bitcoin está de vuelta en $96K, Contratando el mismo techo de venta de nuevo

El rebote de Bitcoin a principios de 2026 ha empujado de nuevo a un área de problemas familiar: un denso bolsillo de suministro de sobrecabeza que Glassnode dice que ha caido repetidamente rallyes desde noviembre. En su último informe de semana en cadena, la firma de análisis enmarca el movimiento por encima de 96.000 dólares como constructivo en la superficie, pero todavía depende en gran medida de las condiciones de posicionamiento y liquidez derivados en lugar de la acumulación de puntos persistente. El argumento central de Glassnode es que Bitcoin se ha reunido directamente en una banda históricamente significativa de base de costes a largo plazo (LTH), construida entre abril y julio de 2025 y asociada a distribución sostenida cerca de los ciclos altos. El informe describe un “cúmulo condensado” que abarca aproximadamente $93K a $110K, con rebotes desde noviembre que se estancan repetidamente cerca del límite inferior. “Esta región ha actuado constantemente como una barrera de transición, separando las fases correctivas de los regímenes de toros duraderos”, escribió Glassnode. “Con el precio una vez más presionando en esta oferta de gastos generales, el mercado ahora se enfrenta a una prueba familiar de resiliencia, donde absorber la distribución de los titulares a largo plazo sigue siendo un requisito previo para cualquier inversión de tendencia más amplia.” El encuadre de la firma es contundente: el mercado está de vuelta en el mismo techo de venta, y despejarlo requiere una absorción real, no sólo el precio. El siguiente nivel del informe destaca es la base de costes a corto plazo (STH) a $98.3K, que trata como un indicador de confianza para los nuevos compradores. El comercio sostenido por encima indicaría que la demanda reciente es lo suficientemente fuerte como para mantener a los recién llegados en ganancias mientras absorbe la oferta de gastos generales. On-chain, Glassnode notes long-term holders remain net sellers, with total LTH supply still trending lower. El cambio clave es la velocidad. El informe dice que la tasa de declinación ha disminuido materialmente frente a la distribución agresiva observada en Q3 y Q4 2025, lo que sugiere que la toma de ganancias continúa pero con menor intensidad. Lectura Relacionada: Miedo de Bitcoin > 38; Índice de Greed "Neutral" por primera vez desde octubre “Lo que sigue dependerá principalmente de la capacidad de la parte demandada para absorber esta oferta, en particular de los inversores acumulados sobre Q2 2025”, dijo el informe. “La falta de retención por encima del significado del verdadero mercado a ~ €81k, a largo plazo, aumentaría significativamente el riesgo de una fase de capitulación más profunda, recordando el período de abril 2022 a abril de 2023.” Es una de las condicionales más claras en la nota: si el mercado pierde la media de largo plazo, la distribución de probabilidad se desplaza hacia un viento más severo. Una señal relacionada es la Net Realized Profit and Loss of Long-Term Holders, que Glassnode dice refleja un “regimen de distribución mucho más fresco”. Los titulares a largo plazo están realizando aproximadamente 12.8K BTC por semana en beneficio neto, una fuerte desaceleración de los picos del ciclo por encima de 100K BTC por semana. Esa moderación no implica el riesgo de capitulación se ha ido, pero sugiere que la fase más pesada de toma de ganancias se ha aliviado. La demanda de Bitcoin sigue siendo unos indicadores de cadena desigual que son más constructivos. Glassnode argumenta que los flujos de balance institucional han pasado por un restablecimiento completo después de meses de fuertes salidas a través de ETFs locales, corporaciones y entidades soberanas, con flujos netos estabilizados a medida que la presión de venta parece agotada. Spot ETFs se describen como la primera cohorte para volverse positiva, restableciendo a sí mismos como el principal comprador marginal. Las corrientes de tesorería corporativa y soberana, por el contrario, se presentan como esporádicas y conducidas por eventos en lugar de consistentes. La subida es un mercado donde la demanda de hojas de balance puede ayudar a estabilizar el precio, pero puede que todavía no funcione como un motor de crecimiento sostenido, dejando la dirección a corto plazo más sensible a las condiciones de posicionamiento de derivados y liquidez. En el nivel del lugar, Glassnode apunta a mejorar el comportamiento del lugar. Las medidas de ajuste y flujo de intercambio agregado se han convertido en regímenes dominantes en la compra, y Coinbase, descrito como una fuente consistente de agresión en el lado de la venta durante la consolidación, ha “meaningfully slowed its selling activity”. En el informe se señala que se trata de un cambio estructural constructivo, al tiempo que se destaca que aún no se encuentra la acumulación persistente y agresiva que suele estar asociada a la expansión de las tendencias. Lectura relacionada: Bitcoin Futuros Flush 31% de Interés Abierto Como Tesis de fondo Toma Forma La advertencia más señalada en el informe es que el traslado a la región de $96K fue “mecánicamente reforzado” por liquidaciones cortas en un entorno de liquidez relativamente fino. La rotación de futuros sigue estando muy por debajo de la actividad elevada vista en la mayoría de 2025, lo que implica que tomó comparativamente poco capital para forzar cortos y empujar el precio a través de la resistencia. “Esto indica que la ruptura ocurrió en un entorno de liquidez comparativamente ligero, donde los cambios modestos de posicionamiento fueron capaces de impulsar respuestas de precios desproporcionadamente grandes”, dijo Glassnode. “En términos prácticos, no tomó un nuevo capital significativo para forzar cortos fuera del mercado y elevar el precio a través de la resistencia”. La implicación es que la continuación ahora depende